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Colosse

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À l'heure où beaucoup d'investisseurs institutionnels s'interrogent sur le modèle du commerce physique, avec une pointe de défiance, Unibail-Rodamco réalise un joli contre-pied en signant le deal de l'année avec l'acquisition de Westfield

Que retenir de ce deal ? D'abord qu'une foncière française à l'origine, devenue européenne à la valeur de la fusion-absorption de Rodamco en 2005, s'offre un terrain de jeu mondial avec Westfield. Plus précisément, une porte d'entrée à Londres et aux États-Unis. On notera le joli parcours pour une société qui est supposée rentrer dans la case de la "rente immobilière".

Ensuite, qui se ressemble s'assemble. Unibail-Rodamco s'offre le concurrent qui lui est le plus proche sur le plan du portefeuille comme du pipeline de développement. Celui qui a inspiré tous les grands gestionnaires de centres commerciaux de la place, et peut-être même Unibail-Rodamco sur ses derniers opus. Westfield, ce sont des flagships que tous les opérateurs visitent pour mieux comprendre comment on réussit à faire venir 46 millions de visiteurs par an à Stratford-London, 28 millions de l'autre côté de la capitale britannique ou encore 18 millions à Los Angeles. Le groupe australien est l'un des seuls à avoir fait de son nom une marque.

Enfin, cette opération est le pari de la taille. Globale, avec un portefeuille de plus de 60 Mds€ et un pipeline de 12,3 Mds€. Locale, avec des actifs unitaires de tailles respectables (600 M€ en moyenne sur l'ensemble du portefeuille), mais surtout concentrée sur un format qui semble le mieux résister à la profonde mutation des modes de consommation : le centre commercial de destination ou flagships. Ils seront 56 dans le nouvel ensemble, mais représentent déjà 84 % de la valeur.

Un nouveau colosse de l'immobilier de commerce est né. Il reste un nain dans la galaxie du commerce où se sont imposés en quelques années des géants comme Amazon ou Alibaba. Mais il est un acteur axé sur une trentaine de métropoles dans le monde censées concentrer la création de richesse. Elle est peut-être là, la force (ou la résilience) du modèle.

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