Union Investment : du commerce taille patron

Du beau, du gros, du sécurisé : tel pourrait être, en commerce comme ailleurs, le slogan d’Union Investment. Le fonds allemand n’a décidément pas l’habitude d’emprunter des chemins exotiques dans sa politique d’investissement. Le commerce ne faillira pas à la règle. « Nous pouvons être amenés à acheter de la Vefa mais partiellement pré-louée ou avec une garantie locative », nuance à peine Dominique Dudan, présidente d’Union Investment France qui ne souhaite pas multiplier à l’envi ce mode opératoire. Pour l’investisseur allemand, on l’aura compris, le commerce rime d’abord avec centre commercial régional. Ce type de specimen, il en a 35 en patrimoine dans toute l’Europe (dont deux en France à Limoges et à Pessac) représentant 30 % de son patrimoine global, valorisés 5,4 Mds€. « Nous recherchons des gros centres commerciaux de 80 à 100 M€ qui génèrent une rentabilité supérieure à 5 % dans tous les cas », déroule Dominique Dudan. Une ligne de conduite qui laisse assez peu de marges de manœuvre au fonds allemand. Mais Union Investment s’y tient scrupuleusement, German Act oblige. « Au-delà de cette enveloppe, nous nous trouvons toujours avec les 5 ou 6 mêmes compétiteurs au final », poursuit-elle. Tout juste le fonds allemand s’autorise-t-il quelques fantaisies avec un OPCI commerce fonctionnant en joint-venture avec Mercialys. « Nous avons réalisé notre première acquisition en 2011. L’idée, avec ce véhicule, est de s’appuyer sur un opérateur dans le développement », explique-t-elle. La seule acquisition de cet OPCI reste le centre commercial de Pessac, près de Bordeaux, sur lequel un projet de rénovation-extension est conduit par Mercialys. D’autres sujets sont à l’étude mais encore aucun deal réellement dans le pipe.