Le commerce : dernier îlot de performance de l’investissement immobilier

La martingale continue pour le commerce. Selon l’indice IPD France, l’immobilier de commerce a été l’une des rares classes d’actifs à afficher une performance positive en 2008. Plus exactement les centres commerciaux. Ils ont offert un rendement global de 2,7 % quant l’ensemble de l’immobilier d’investissement direct délivrait une performance négative : – 0,9 %. Certes, on est loin du record affiché en 2007 (+ 22,4 %) et les centres commerciaux n’échappent pas au repricing généralisé des actifs immobiliers. Ils essuient un rendement en capital négatif de – 2,5 %, compensé par un rendement locatif moyen de 5,4 %. Les autres actifs de commerces connaissent une plus forte correction : - 6% en capital en 2008.
Pour l’ensemble des actifs de commerce, le rendement locatif moyen ressort se stabilise à 5,5 % en 2008, avec un différentiel de 2,1 points entre la typologie de produits la plus rentable (les boîtes commerciales avec 7,1 % de rendement locatif) et la plus sécurisée (les centres commerciaux régionaux qui rapportent du 4,9 %).
En regardant dans le rétroviseur, IPD France rappelle que l’immobilier de commerce a connu la forte croissance des loyers au cours des 5 dernières années : + 56 %. Une augmentation qui n’a pas gommé le potentiel de réversion locative, positif depuis 2004. Ainsi, une majorité des centres commerciaux analysés dans la base de données IPD France a émis des loyers inférieurs ou égaux à la valeur locative de marché (VLM). Seulement un quart du parc analysé est en  situation de surloyers. Autrement dit, il reste du grain à moudre.