Immobilier commercial en Europe : l'analyse de BNP Paribas Real Estate

Contexte macroéconomique
 
Les efforts de réduction des déficits pèsent sur la reprise économique
Au 2^ème trimestre 2010, dans la zone euro, la croissance du PIB est venue confirmer la reprise économique progressive, amorcée mi-2009. Le dynamisme de la production industrielle et les bonnes performances des exportations ont conduit à un rebond économique plus vigoureux que prévu au 1^er semestre 2010. Parallèlement, le taux directeur de la BCE a été maintenu à 1 %. Il demeurera à ce niveau jusqu’en 2012 car les pressions inflationnistes restent modérées. Les plus récents indicateurs économiques laissent toutefois entrevoir un ralentissement du rythme de la reprise économique au cours du 2ème semestre de l’année.
 
Toutes les grandes économies européennes s’évertuent à réduire les déficits pour repasser sous la barre imposée des 3 % et à stabiliser, au cours des prochaines années, les ratios dette publique/PIB qui progressent rapidement.
Les pays aux déficits publics les plus élevés en 2009, le Royaume-Uni et l’Espagne, ont adopté les plans d’austérité budgétaire les plus ambitieux. La réduction des déficits s’étalera sur plusieurs années et la hausse des ratios dette publique/PIB se poursuivra, mais à un rythme moins soutenu.
Au Royaume-Uni par exemple, le taux devrait passer de 56 % en 2008 à 85 % en 2012.
Si l’Italie affiche le niveau d’endettement le plus élevé, c’est en Espagne que le taux d’endettement augmentera le plus vite, il devrait ainsi doubler, passant de 40 % à 80 % en 2013. A l’inverse, l’Allemagne et l’Italie enregistreront des hausses plus lentes.