Pourquoi les allemands sont friands de commerce

Les allemands n’échappent pas à la folie qui gagne le marché de l’investissement en immobilier de commerce. C’est même une nouvelle catégorie d’acteurs qui se fait jour sur ce secteur si fermé. En témoignent les dernières transactions annoncées ces dernières semaines. Kan Am s’est ainsi payé pour 75 M€ le 65 Croisette, un ensemble de 8 boutiques de luxe totalisant 1 800 m², situé sur la célèbre artère cannoise. Le fonds ouvert allemand explique cette acquisition par la volonté « d’élargir son portefeuille avec un investissement de prestige ». Peu avant, c’est l’un des fonds de Commerz real qui signe un chèque de 90 M€ pour acheter Espace Saint George à Toulouse, une galerie de 13 000 m² GLA. Enfin, c’est une filiale de Deka Bank qui rachète le mégastore de Bordeaux auprès de Corio. Valeur : 67,3 M€ pour un immeuble de 16 500 m² qui accueille la Fnac, H&M, Sephora et Go Sport.
Le phénomène n’est pas franco-français. En Europe, la plupart des grands investisseurs allemands renforcent leur exposition dans le commerce, eux d’ordinaire si focalisés sur le bureau. Union Investment a massivement investit dans cette classe d’actifs, signant le centre commercial Alexia sur Alexanderplatz à Berlin pour 316 M€ ou encore le centre commercial Mercado à Hambourg. Allianz, qui ne cache son appétit pour l’immobilier de commerce, est en négociation pour racheter le centre commercial Porta di Roma en Italie pour 400 M€ après avoir signé la moitié d’Allée Shopping à Budapest pour 100 M€.
A chaque fois, ces investisseurs se positionnent sur des actifs matures, avec de solides signatures et sur des emplacements n°1. Pas de risques, sauf à retrouver quelque espoir d’up-side locatif sur tel ou tel dossier. Quant au rendement  – quand il est communiqué – il avoisine les 6%. Pas de spéculation outre-mesure donc. Les investisseurs allemands retrouvent leurs réflexes acquis sur le marché des bureaux et abordent le commerce dans une stratégie d’élargissement de leur spectre d’investissement. Ils viennent aussi s’ajouter à la longue liste des investisseurs qui croient dans la résilience de l’immobilier de commerce, ce qui participe chaque jour à la compression des taux de capitalisation.