Orientations et stratégie

Un calme relatif dans la tempête

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Contrairement à la statistique historique, octobre 2011 marque un fort rebond des classes d'actifs risquées avec toujours de nettes disparités géographiques. Les indices américain et chinois reprennent ainsi près de 15 % tandis que l'Europe rebondit de 10 %, le pétrole de 15 % avec l'ensemble des matières premières qui suit cette tendance plus modérément. Il y a toutefois une exception notoire à cette embellie, celle des dettes périphériques qui n'enregistrent sur la période aucune amélioration, ni même une phase de soulagement... La dette italienne à 10 ans voit ainsi passer son rendement de 5,50 % à 6,15 % en un mois et l'écart de taux à 10 ans France/Allemagne se tend de 30 bp pour dépasser 100 bp. Les catalyseurs qui animent les marchés cet automne agissent donc avec un impact très différent, sur les bourses d'une part et sur les marchés de dettes publiques d'autre part, ce qui nous laisse penser que les marchés intègrent avec une certaine circonspection les nouvelles de ce dernier mois.

Source : La Française AM

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